導(dǎo)讀：今年在諾亞鉆石年會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，諾亞邀請(qǐng)到中信資本高級(jí)董事總經(jīng)理、投委會(huì)成員、健康產(chǎn)業(yè)投資負(fù)責(zé)人馮唐（沒(méi)錯(cuò)，就是“春風(fēng)十里不如你”的那個(gè)馮唐?。苍S拿過(guò)手術(shù)刀的人才能對(duì)中國(guó)健康產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)解析的如此透徹，快來(lái)看看“男神”說(shuō)了什么？
關(guān)于大醫(yī)療，你知道哪些？
復(fù)雜的現(xiàn)狀 糾纏的線頭
中國(guó)的醫(yī)療市場(chǎng)與其他國(guó)家相比有一個(gè)共性——復(fù)雜。而其特性，就是更加復(fù)雜。 醫(yī)療行業(yè)復(fù)雜的根源在于它很大程度是一個(gè)生意又不完全是一個(gè)生意，生死為大，在生死面前，很多生意會(huì)有些扭曲，比如說(shuō)公平性和可得性，加之過(guò)去在改革開(kāi)放過(guò)程中，對(duì)醫(yī)療持續(xù)性投入不足，產(chǎn)生了進(jìn)一步的扭曲。
醫(yī)療市場(chǎng)的復(fù)雜性在監(jiān)管方面體現(xiàn)得淋漓盡致。 “誰(shuí)負(fù)責(zé)什么” 以及“他們之間如何溝通”構(gòu)建出一個(gè)錯(cuò)綜復(fù)雜的網(wǎng)絡(luò)，猶如纏在一起的線頭一般難以解開(kāi)。
首先，建立一家醫(yī)院就需要蓋200多個(gè)張章，而這也只是一個(gè)開(kāi)始，蓋完章投入運(yùn)營(yíng)后更會(huì)受到多個(gè)部門的管理：財(cái)政部管公立醫(yī)院的批件，國(guó)家衛(wèi)生和計(jì)劃生育委員會(huì)管醫(yī)院和醫(yī)生，但是醫(yī)院又不完全歸他們管，因?yàn)榻虒W(xué)醫(yī)院歸教育部管，大醫(yī)院負(fù)責(zé)人則是由市委組織部任命的。藥品定價(jià)歸發(fā)改委、物價(jià)局管，藥品的注冊(cè)審批歸食品藥品監(jiān)督總局管。付費(fèi)這一方，社會(huì)醫(yī)保歸勞動(dòng)和社會(huì)保障部管，弱勢(shì)群體歸民政部管。此外，民營(yíng)醫(yī)院還涉及工商稅務(wù)局及其他管企業(yè)的政府部門。
低位起飛 一片藍(lán)海
經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的高速發(fā)展，按社會(huì)醫(yī)療總支出口徑計(jì)算，中國(guó)的醫(yī)療健康市場(chǎng)已經(jīng)成為全球第三。廣泛預(yù)計(jì)2017到2018年就有望超過(guò)日本，成為僅次于美國(guó)的全球第二大市場(chǎng)。但我們用于醫(yī)療的支出卻只占到GDP的5%。相比較美國(guó)的18%和日本10%，仍然處于較低水平。加上高人口因素，中國(guó)人均醫(yī)療花費(fèi)只有美國(guó)的1/20到1/30，行業(yè)在未來(lái)有著巨大的發(fā)展空間。
多力驅(qū)動(dòng) 規(guī)模擴(kuò)張
醫(yī)療健康市場(chǎng)的未來(lái)增長(zhǎng)將由眾多長(zhǎng)期、根本性因素推動(dòng)，預(yù)計(jì)到2020年，市場(chǎng)規(guī)模可能達(dá)到8萬(wàn)億。
人口老齡化：目前中國(guó)65歲以上人口已超過(guò)1億，占總?cè)丝诒戎?-10%，是世界上唯一一個(gè)老齡人口超過(guò)1億人的國(guó)家，預(yù)計(jì)到2020年老齡人口將超過(guò)4億，占屆時(shí)總?cè)丝诘?3%。而今年又是一個(gè)特殊的拐點(diǎn)：第一次新就業(yè)人口少于退休人口。這意味著勞動(dòng)人口會(huì)漸漸減少，進(jìn)入一個(gè)中度老齡化社會(huì)。據(jù)悉，臺(tái)灣60歲以上老人一天平均吃一片藥，中國(guó)很有可能會(huì)面臨相同的情況。
城鎮(zhèn)化進(jìn)程：城鎮(zhèn)化將拉動(dòng)居民收入轉(zhuǎn)而增加對(duì)醫(yī)療服務(wù)的需求，根據(jù)2013年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，城鎮(zhèn)居民醫(yī)療保健的消費(fèi)支出是農(nóng)村的1.8倍。城鎮(zhèn)化還將帶來(lái)居民生活方式的轉(zhuǎn)變，以城市人群為主的疾病將會(huì)有增長(zhǎng)趨勢(shì)。
慢性病發(fā)病率上升：生活習(xí)慣變化、環(huán)境影響，加上不治之癥變慢性病的大趨勢(shì)（目前70%的癌癥在臨床定義上基本被認(rèn)為可以治愈），慢性病率顯著上升。例如糖尿病病人已達(dá)9000萬(wàn)以上，每5名成年人中就有一人有“三高”等慢性疾病。
政府政策推動(dòng)：社會(huì)穩(wěn)定需要醫(yī)療保障，政府花很大力氣在最上層政策上鼓勵(lì)社會(huì)資本進(jìn)入醫(yī)療行業(yè)，并在基本醫(yī)療保障制度上逐步推進(jìn)，三類保險(xiǎn)覆蓋人數(shù)已達(dá)99%，這將持續(xù)提升民眾的支付能力，拉動(dòng)醫(yī)療服務(wù)需求。未來(lái)醫(yī)療體系將持續(xù)深化改革，實(shí)現(xiàn)資源配置，讓民眾獲得更好的醫(yī)療保障。
醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)最值得投資？
行業(yè)現(xiàn)狀：痛了就對(duì)了
醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)是醫(yī)療健康領(lǐng)域里最穩(wěn)定向好的細(xì)分行業(yè)。中國(guó)目前的兩萬(wàn)家醫(yī)療機(jī)構(gòu)中，公立醫(yī)院占絕對(duì)主導(dǎo)地位。從病床數(shù)及疑難手術(shù)量來(lái)看，公立醫(yī)院更是占到了80-90%，位于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的核心位置，具有絕對(duì)話語(yǔ)權(quán)，且這個(gè)現(xiàn)狀中期內(nèi)都不會(huì)改變。
優(yōu)勢(shì)：整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的放緩對(duì)醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)影響較小。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的時(shí)候，醫(yī)院收入增長(zhǎng)放緩；經(jīng)濟(jì)放緩的時(shí)候，醫(yī)院收入的增長(zhǎng)反而會(huì)加快。
痛點(diǎn)：目前這個(gè)行業(yè)還很難做到“有服務(wù) 有質(zhì)量”，醫(yī)生護(hù)士對(duì)你微笑，得到高質(zhì)量的診療且不會(huì)過(guò)度醫(yī)療、不會(huì)漏診，這些需求看似簡(jiǎn)單，但現(xiàn)在哪怕在北上廣深都很難做到。這是整個(gè)國(guó)家面臨的問(wèn)題。行業(yè)資源的扭曲配置造成了極大的痛點(diǎn)，但同時(shí)意味著行業(yè)合理化的過(guò)程中也將孕育巨大的投資機(jī)會(huì)。
投資機(jī)會(huì)：跑馬圈地
機(jī)會(huì)1 要提升存量醫(yī)院（三級(jí)、二級(jí)）效率，并向這些醫(yī)院引流來(lái)調(diào)節(jié)醫(yī)療服務(wù)供需平衡。因此存在存量公立醫(yī)院改革、提升型的投資機(jī)會(huì)。
機(jī)會(huì)2要鼓勵(lì)社會(huì)資本辦醫(yī)，創(chuàng)造新的醫(yī)療服務(wù)供給。因此存在優(yōu)秀民營(yíng)醫(yī)院成長(zhǎng)型投資機(jī)會(huì)。
機(jī)會(huì)3基層醫(yī)療體系必須發(fā)揮更大作用實(shí)現(xiàn)需求分流，同時(shí)商業(yè)保險(xiǎn)的發(fā)展也會(huì)促進(jìn)診所增長(zhǎng)。因此存在診所領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。
現(xiàn)在醫(yī)療科技的快速發(fā)展對(duì)早期的診斷醫(yī)療也提供大量機(jī)會(huì)，目前的醫(yī)療手段可以70-80%地判斷出癌癥的發(fā)病。這個(gè)行業(yè)現(xiàn)在還沒(méi)有“獨(dú)角獸”出現(xiàn)，所謂領(lǐng)先企業(yè)可能是一些公立醫(yī)院，而超過(guò)20億收入規(guī)模的企業(yè)并不多，可以說(shuō)現(xiàn)在這個(gè)行業(yè)還是一片白紙，可以跑馬圈地。
醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)目前行業(yè)規(guī)模巨大，在人口老齡化、城鎮(zhèn)化、政策利好等驅(qū)動(dòng)因素下正穩(wěn)定迅速的擴(kuò)容，未來(lái)會(huì)有充足的發(fā)展空間和投資機(jī)會(huì)。加上新醫(yī)改的深入為社會(huì)資本進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)行業(yè)帶來(lái)了機(jī)遇，并在深遠(yuǎn)地影響市場(chǎng)格局?，F(xiàn)在，業(yè)內(nèi)已存在初具規(guī)模、模式成熟 、盈利穩(wěn)定、能夠符合投資要求的標(biāo)的，在這種情況下，可以說(shuō)，醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)行業(yè)的投資正當(dāng)時(shí)！
