吳董所著《陌生的老路》連載六十
2022年 8月 12 日 第 372 — 377頁
結(jié)尾的話：既然趕了個晚集
如今，中國外匯儲備達(dá)到4萬億美元，實打?qū)嵉氖澜绲谝?。大筆外匯儲備可以支持更多的企業(yè)走出去，包括私營企業(yè)。在本書的結(jié)尾也該算算賬了，這么些年來，這么多企業(yè)“走出去”，總體看，這個昂首闊步“走出去”的集體究竟掙到錢沒有？
中國國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，2010年，中國在全球177個國家、地區(qū)投資企業(yè)13000家，作收購方的并購交易額排在美國之后，居全球第二位。2013年，中國對外直接投資首次突破一千億美元，和美國、日本共同進(jìn)入對外投資的“千億美元俱樂部”。2014年中國對外直接投資規(guī)模達(dá)1230億美元紀(jì)錄高位，首次超越外商直接投資中國的規(guī)模，后者為1200億美元。如果算上第三地融資的再投資，中國的對外投資總規(guī)模在1400億美元左右，成為資本凈輸出國家。
中國國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，2005年至2014年，中國向海外投資6310億美元。據(jù)政府知情官員透露，2005年以來中國在海外“陷入困境的項目”有161個，金額合計達(dá)2608億美元。伴隨著人民幣納入國際貨幣基金組織（IMF）的儲備貨幣籃及對人民幣的使用增多，要想在海外投資時避免遭遇更多挫折，不能再像過去政府與私人企業(yè)都側(cè)重收購戰(zhàn)略性大宗商品和能源資產(chǎn)時那樣無章可循。
華黎明曾任中國駐伊朗、阿聯(lián)酋、荷蘭大使，在外交官經(jīng)濟(jì)論壇上給出數(shù)字：2004年以來，中國14家企業(yè)在海外發(fā)生巨額虧損，累計虧損950.5億元。“近千億虧損讓人觸目驚心，實際上這還是冰山的一角，中國對外投資真實存在的風(fēng)險要比現(xiàn)在已經(jīng)暴露的大得多。”有一個數(shù)字是，2015年中國有2萬多家企業(yè)在海外投資，90%以上虧損。
陳志武是耶魯大學(xué)終身教授，稱中國有近兩萬億美元海外凈資產(chǎn)，凈投資收益卻是負(fù)數(shù)，而美國和日本是正收益。北大教授黃益平表示，中國在海外投資一半以上虧損。原國家發(fā)改委副主任張國寶表示“無法認(rèn)同”這種說法，因為他看到的資料中沒有出現(xiàn)過這樣的數(shù)字。
中國與全球化智庫發(fā)布的《中國企業(yè)國際化報告》分析了2005年至2014年期間發(fā)生的120起出海失敗案例，指出中企海外投資的主要問題有：國際化戰(zhàn)略不清晰、風(fēng)險防范意識不強(qiáng)、融資渠道狹窄、缺乏應(yīng)對東道國政治社會關(guān)系能力、跨文化整合能力較弱等。
我卻認(rèn)為，中國智庫的總結(jié)并沒有說到點子上。中國企業(yè)“走出去”，之所以出現(xiàn)觸目驚心的虧損，根本問題在于中國企業(yè)趕了個晚集。不是起大早趕晚集，而是中國在上世紀(jì)80年代才改革開放，企業(yè)拔腳“走出去”則更晚，到“走出去”之日，絕大多數(shù)海外好項目已被西方跨國公司抓到手里了，中國企業(yè)到海外只能“撿漏”，吃剩飯。
正餐讓誰吃了？西方國家的跨國公司，也就是發(fā)達(dá)資本主義國家的壟斷企業(yè)，它們以本國為基地，通過對外直接投資，從事國際化生產(chǎn)和經(jīng)營活動的壟斷企業(yè)，或者說是是壟斷資本主義發(fā)展的產(chǎn)物。
早在19世紀(jì)60年代，資本主義從自由競爭向壟斷階段過渡，過剩資本形成直接成為資本國際流動的動力和源泉。當(dāng)時發(fā)達(dá)資本主義國家的某些大型企業(yè)開始向海外投資，跨國經(jīng)營。壟斷組織通過資本輸出把資本主義生產(chǎn)方式擴(kuò)大到發(fā)展中國家，深化傳統(tǒng)的垂直分工體系。與此同時，資本輸出實現(xiàn)了世界范圍的生產(chǎn)國際化和社會化，加強(qiáng)了世界各國的相互依賴及各國對國際分工的依賴。這時企業(yè)資本輸出數(shù)額和比重都很小，主要是投資到殖民地和附屬國的資源開發(fā)項目（如采煤、采油、開礦）以及農(nóng)業(yè)種植園等，只有極少數(shù)企業(yè)在海外從事制造業(yè)生產(chǎn)性投資。從制造業(yè)來看，直接投資的流向主要是較發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)。美國跨國公司的數(shù)目、規(guī)模、國外生產(chǎn)和銷售額均居世界之首。
跨國公司以實力雄厚的大型公司為主體，通過對外直接投資或收購當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的方式，在許多國家建子公司或分公司；各子公司或分公司雖各自有決策機(jī)構(gòu)，可以根據(jù)經(jīng)營領(lǐng)域和不同特點決策，但決策須服從于最高決策中心；一般從全球戰(zhàn)略出發(fā)安排經(jīng)營活動，在世界范圍內(nèi)尋求市場和合理的生產(chǎn)布局，定點專業(yè)生產(chǎn)，定點銷售產(chǎn)品，以牟取最大利潤；一般都因有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)和技術(shù)實力，有快速的信息傳遞及資金快速跨國轉(zhuǎn)移等方面的優(yōu)勢，在國際上有較強(qiáng)競爭力；許多大的跨國公司由于經(jīng)濟(jì)、技術(shù)實力或在某些產(chǎn)品生產(chǎn)上的優(yōu)勢，或?qū)δ承┊a(chǎn)品、或在某些地區(qū)，帶有不同程度的壟斷性，而且無孔不入。
“一帶一路”是國家或地區(qū)雙方按照商業(yè)規(guī)律、國際規(guī)則和雙方協(xié)商原則為準(zhǔn)則的。地球上就那么大點兒地方，在殖民時代，西方跨國公司已在海外跑馬圈地，提前布局，把好地方都占完了。中國企業(yè)本來出門就晚，在“一帶一路”中的角色，不能像西方國家跨國公司表現(xiàn)的那么強(qiáng)勢，給自己的定位從來就是推動，而不是主導(dǎo)。到了外頭，本來就沒有多少地盤了，再以謙謙君子立世，哪能有好果子吃。
中國企業(yè)在海外也有掙錢時，但往往是在別的國家不愿意玩兒的地方“蹭”一塊。例如油氣勘探就像“賭石”，在蘇丹和安哥拉，中石油認(rèn)為干得不錯的兩個國家，其實是在吃西方石油公司的剩飯。只不過西方石油公司在這兩個國家沒找到豐厚油田，而中國鉆井隊通過國內(nèi)的練手，有自己的一套功夫，居然干成了。2007年，中石油海外原油產(chǎn)量突破6000萬噸，相當(dāng)于再造一個大慶油田，其中蘇丹石油項目的產(chǎn)量超過1000萬噸。這樣的機(jī)會實在是不多，可以說是鳳毛麟角。
同在東亞，中國企業(yè)“走出去”布局，比日本和韓國晚得多。上世紀(jì)八九十年代，包括漢考克公司在內(nèi)的國際礦業(yè)公司主動提出與中方合作開發(fā)鐵礦資源。但中方未把握住機(jī)會。直到2005年后，在鐵礦石價格刺激下，才開始成規(guī)模到境外開發(fā)鐵礦，而此時收購成本已大大提高。而且，由于國際上低成本大型鐵礦山多已為西方跨國礦業(yè)公司掌握，可供中國企業(yè)選擇的鐵礦山或基礎(chǔ)設(shè)施較差，如在西部非洲的項目；而品位較高的資源普遍規(guī)模較小，如在印尼、墨西哥等地的項目；或品位較低、采選難度大，或項目處于綠地階段，開發(fā)周期長、不確定性大，如在加拿大、澳大利亞的項目，由此導(dǎo)致項目整體質(zhì)量欠佳。事實上，中國企業(yè)近年在境外獲得的鐵礦石的加權(quán)平均品位在35%左右，生產(chǎn)成本高，抗風(fēng)險能力低，在國際競爭中處于劣勢。
正由于是“撿漏”，拿到項目不容易，出于控制資源目的，中國境外項目中多數(shù)為成熟度較低的，要自主開發(fā)，且由中方控股和管理，這類項目周期長，要完全承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險，加上中國企業(yè)國際化經(jīng)驗普遍不足，項目波折較多，風(fēng)險難以掌控，面對周期波動十分脆弱。
正由于是吃剩飯，中國企業(yè)境外投資的諸多項目位于資源雖然比較豐富，而礦業(yè)投資環(huán)境相對不成熟的國家或地區(qū)，如老撾、秘魯、加拿大北部省份等，以避開與西方公司的競爭，這些國家或地區(qū)或者經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低，基礎(chǔ)設(shè)施條件較差，政策穩(wěn)定性差，或社區(qū)和環(huán)保問題棘手，或氣候惡劣，令在當(dāng)?shù)亻_發(fā)運(yùn)營的中資企業(yè)苦不堪言。
不管怎么說，中國在“走出去”的眼下這個階段，肯定虧損，而不掙錢。對這種狀態(tài)，用“繳學(xué)費(fèi)”很難解釋，老百姓會說，不能沒完沒了地“繳學(xué)費(fèi)”，學(xué)習(xí)了這么多年，總該畢業(yè)了。那么，比“繳學(xué)費(fèi)”容易取得諒解的說法是什么？是來晚了。就像上了一輛公共汽車，座位早就讓先上車的人占了，你就只能站著。
既然來晚了，就得有來晚了的辦法。什么辦法呢？有幾條要注意。
第一，先經(jīng)過嚴(yán)格培訓(xùn)，再“走出去”。
中國海外投資的頂層設(shè)計有很大缺口。明顯的事實是，從1979年開始，改革開放之初陸續(xù)有了外商投資法、三資企業(yè)法以及一系列招商引資的優(yōu)惠政策。但是，直到目前為止，依然沒有海外投資的促進(jìn)和優(yōu)惠法律或政策，只有政府的優(yōu)惠貸款政策什么的。另外，在海外投資的保護(hù)方面也相當(dāng)薄弱，甚至可以說混亂。有很多政府機(jī)構(gòu)都在管，但權(quán)責(zé)劃分不明確，出了問題，往往無人擔(dān)責(zé)。
國企“走出去”面臨的主要困難是體制問題?！白叱鋈ァ钡氖瞧髽I(yè)，而不是政府。這能幫助我們理解為什么國有企業(yè)“走出去”主觀與客觀常背離，常把可行性報告變成可批性報告，常在公司能力不具備、對合同不完全了解、可行性分析不到位的情況下做出巨額投資的決定。
央企“走出去”存在一大堆亟待解決的問題，其實，也有個心態(tài)問題，那就是“花別人的錢不心痛”。央企在海外投資、缺乏監(jiān)管，造成國有資產(chǎn)流失。在石油等資源性因素驅(qū)動下，中國跨國收購?fù)顿Y熱情實在很高，但如果不考慮項目成本和關(guān)鍵投資收益指標(biāo)，會“跨”不成。通常說，國企不在乎成本，如果國企去跨國投資經(jīng)營，這種“花別人的錢不心痛”所造成的后果，只會比在國內(nèi)經(jīng)營更嚴(yán)重。
海外投資中，巨額虧損的企業(yè)往往是國企。波蘭A2高速公路項目是波蘭政府招標(biāo)項目，由中國鐵路工程總公司旗下的中國海外工程有限責(zé)任公司和中鐵隧道集團(tuán)有限公司為主組建的聯(lián)合體中標(biāo)A、C兩標(biāo)段，長49公里。作為中國企業(yè)首次進(jìn)入歐盟國家的基礎(chǔ)設(shè)施項目，2009年9月與業(yè)主簽署了施工合同，合同總額4.47億美元，總工期32個月。
自中標(biāo)伊始，“中國用超低投標(biāo)價格贏得工程“的說法屢現(xiàn)媒體報端。有消息稱，中方中標(biāo)報價不到波蘭國道和高速公路總局預(yù)估價格的一半。中國公司稱修建每公里高速公路的成本是660萬歐元，比出價最高的競爭對手低了200%。波蘭業(yè)界也抱怨中國公司出價低得令人難以置信，懷疑中國企業(yè)在投標(biāo)過程中使用了不正當(dāng)手段。
歐洲禁止以做虧本生意、進(jìn)行不公平競爭而獲得招標(biāo)的做法。報道說，A2高速公路上的中國工人住在由一所學(xué)校改建的統(tǒng)一宿舍里，午飯直接送到工地。工人們每天工作12個小時，節(jié)假日不休息。即使在波蘭全國建設(shè)項目都因天氣停工的1月，中國工地仍在照常運(yùn)轉(zhuǎn)。但由于業(yè)主大幅提高設(shè)計標(biāo)準(zhǔn)、波蘭各種建筑材料價格大幅上揚(yáng)、歐洲建筑企業(yè)打壓和地質(zhì)條件復(fù)雜等多重原因，投入大大超過原計劃。2009年9月，中鐵在波蘭A2高速公路項目虧損，合同總額4.47億美元。
中國企業(yè)在海外采用標(biāo)準(zhǔn)“中國打法”，就是先報低價，再通過變更將價格慢慢抬上去。但這種釣魚工程在波蘭完全失效。為按期完工，中鐵公司的成本急劇上升。由于資金不到位，拖欠了當(dāng)?shù)胤职痰馁M(fèi)用，導(dǎo)致后者的抗議，幾乎鬧出外交糾紛。最后，無法承擔(dān)天價虧損的中鐵，黯然退出波蘭市場，并面臨巨額賠償訴訟。形象工程最后成了爛尾工程，作為池魚之殃，多個中國與波蘭投資項目一度被擱置。
央企往往是特大企業(yè)，領(lǐng)導(dǎo)人的任期更多是政府的行政周期，而不是市場經(jīng)濟(jì)的企業(yè)周期，為了追尋政績，響應(yīng)政府號召，追逐政策是最省事、最容易的。他們在國內(nèi)的一些政治優(yōu)勢，正是導(dǎo)致這些央企和國企在國外項目遭遇滑鐵盧的原因。中國的國企，尤其是壟斷行業(yè)的央企，由于其生長的獨特環(huán)境造就了獨特的央企文化。央企大部分存在這樣的心理，即靠中國政府日益增長的國際影響力，合同的問題可以通過雙方政府來進(jìn)行重新調(diào)整，在需要的情況下中國政府會出面兜底。
在沙特阿拉伯，中鐵建2009年攬得一個100多億人民幣的鐵路項目，這是沙特首條輕軌，得到中沙兩國高層支持。工程建設(shè)工期22個月，時間緊，任務(wù)重，中鐵建抓緊時間埋頭干。但沙特的風(fēng)俗卻給施工帶來嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。中國企業(yè)海外施工，像蜜蜂般勤勞的中國工人是一大法寶。但在沙特，工程很多區(qū)域禁止非穆斯林進(jìn)入。中鐵建不得不在國內(nèi)招聘穆斯林工人赴中東。為按期完成項目，中鐵建不得不租用當(dāng)?shù)仄餍担O(shè)備租價昂貴，中鐵建成本大幅攀升。2010年，中鐵建宣布，該工程預(yù)計虧損將達(dá)到41.53億元，也就是說，該公司2009年辛辛苦苦獲得所有利潤的三分之二，都虧在了沙特一個工程上。
2004年，上汽集團(tuán)用5億美元收購韓國雙龍公司的48.92%的股權(quán)，上汽多次增資擴(kuò)股，成為最大股東。為了扭轉(zhuǎn)雙龍?zhí)潛p狀況，上汽一度打算裁減冗員。但是，此舉遭到了韓國工會強(qiáng)烈反對，工人持續(xù)舉行罷工，上汽派駐公司的管理人員被抗議工人打得落荒而逃。工會指控上汽盜竊雙龍技術(shù)，由此，上汽在韓國輿論中成了千夫所指。最終，上汽不得不退出雙龍，約40億人民幣的投資全都打了水漂。
要論冒險精神，中國人其實并不足。比如高山滑雪，老外踩著滑雪板從山頂一路沖下來?？措娨晻r我就想，中國運(yùn)動員不敢這么玩兒。但是在對外投資上，中國人的勇氣卻從天而降，往往大膽的出奇。
美國傳統(tǒng)基金會對中國1000萬美元以上的海外投資項目進(jìn)行統(tǒng)計分析，結(jié)果顯示，相比西方跨國公司，中國企業(yè)向高風(fēng)險地區(qū)投資的趨向非常明顯。在高風(fēng)險偏好下，中企海外投資虧損難以避免。對國企來說，不僅要考慮盈利，還要服從國家戰(zhàn)略。中國政府與風(fēng)險國家政府間的雙邊協(xié)議，包括經(jīng)營性開發(fā)和援助項目，往往由國企來執(zhí)行。然而，在海外，企業(yè)盈利追求和國家戰(zhàn)略并不總步調(diào)一致。當(dāng)然，國企出于對“政績”追求也偏向投資高風(fēng)險地區(qū)。
中國對外直接投資已進(jìn)入“新常態(tài)”?！霸陬A(yù)期中國未來10年將會投放1.25萬億美元對外直接投資的情況下，中國似乎將進(jìn)入‘全球投資者’的快車道。海外投資正幫助更多來自不同行業(yè)的國企進(jìn)入新市場，并獲取必要經(jīng)驗、技術(shù)、品牌和人力資本以加強(qiáng)競爭力。投資對象國也可受益于中國投資者所帶來的資金、經(jīng)驗、具有成本優(yōu)勢的生產(chǎn)資料以及更大市場機(jī)會。越來越多的人認(rèn)為，中國企業(yè)可以通過與主要目標(biāo)市場的現(xiàn)有企業(yè)建立伙伴關(guān)系，在基建及農(nóng)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)成功發(fā)展。
中國企業(yè)的海外投資方向及領(lǐng)域在發(fā)生明顯變化。“走出去”的企業(yè)已從傳統(tǒng)能源礦業(yè)的一家獨大逐步轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、TMT（科技/媒體/通信）、農(nóng)業(yè)等多個領(lǐng)域，新能源、醫(yī)療衛(wèi)生以及文化娛樂也占據(jù)了一定投資規(guī)模。由于國內(nèi)房地產(chǎn)政策趨緊滑等因素，加上歐美房地產(chǎn)市場潛力大、房屋租賃需求旺盛、回報率高等作用，讓中國房地產(chǎn)開發(fā)商和保險公司紛紛“出?！?，進(jìn)行住宅和商業(yè)地產(chǎn)投資。
由于中國國企在鐵路、公路、橋梁等大型基礎(chǔ)設(shè)施方面具備技術(shù)和效率上的優(yōu)勢，多數(shù)發(fā)達(dá)國家歡迎中國國企投資。中國國企還可進(jìn)一步探索海外投資模式，比如加大在發(fā)達(dá)國家市場的被動投資力度。
與國企海外投資頻頻遇挫形成強(qiáng)烈對比的是，中國海外投資規(guī)模的快速增長。為何越來越多的中國企業(yè)前仆后繼地奔赴海外市場？國企熱衷對外直接投資是經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和綜合國力取得長足發(fā)展的結(jié)果，是為了解決當(dāng)前企業(yè)經(jīng)營中遇到的問題和壓力，也是為了追逐更高收益。這里既有國內(nèi)企業(yè)經(jīng)過改革開放，隨著自身實力不斷增強(qiáng)希望進(jìn)一步融入世界經(jīng)濟(jì)以獲取更大市場份額、更高資本回報、更優(yōu)資源配置、更強(qiáng)技術(shù)支持、更廣泛市場認(rèn)同等而內(nèi)生推動的動機(jī)，也有因為國際貿(mào)易壁壘、國內(nèi)生產(chǎn)成本提高、匯率變化等壓力而對國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)生倒逼的原因。但是，也有一條，那就是領(lǐng)導(dǎo)者有賭一把的心態(tài)，賭輸了賠的是國家的錢，自己不用承擔(dān)責(zé)任，頂多調(diào)離；而賭贏了，就啥都有了。
吳董所著《陌生的老路》連載六十
2022年 8月 12 日 第 372 — 377 頁 | 
= =中科首頁== 
= =關(guān)于中科= = 
